证券之星注意到，豪特节能战略聚焦数据中心能源管理解决方案后形成单一业务依赖，该业务营收占比超九成。2025年，豪特节能出现增收降利情形。其产品毛利率在2025年全线下滑，其中非主营产品毛利率告负，经营亏损。与此同时，豪特节能正深陷客户、地域、项目高度集中的困局，其前五大客户贡献的营收占比高达97.9%。
冲击港股之前，豪特节能曾两次冲击A股上市折戟。2019年11月，豪特节能与东莞证券签署辅导协议，但于2020年10月主动终止辅导，A股首次冲关告败。2020年12月，豪特节能与国金证券(600109.SH)达成合作，再次启动A股上市辅导，后于2023年12月终止。2021年5月14日，豪特节能从新三板摘牌。
2025年11月，豪特节能向港交所递交招股书，但因招股书6个月期满自动失效。此次是公司第二次向港交所发起冲击。截至招股书签署日，陈振明、李凌云夫妇为豪特节能控股股东，直接与间接持有公司37.06%的股权。
证券之星注意到，2025年以来，豪特节能股权交易密集发生，且陈振明同时扮演着转让方与受让方的双重角色。梳理其股权转让细节：2025年3月12日，于德泉向陈振明转让45.38万股股份，转让价12.47元/股；中汇建元向陈振明转让26.08万股股份，转让价13.68元/股。在同一时点，交易价每股相差1.21元。次月，杨玲向方丹彪转让74.76万股股份，转让价10.3元/股，明显低于前两笔交易。
2025年10月，股权转让节奏更紧密。白玉俊、中汇建元、广东世联分别向朱晓星、邓奔鸣、广东展诚转让其所持股份，转让价分别为9元/股、10.85元/股、11.96元/股。张建明于10月23日分别向梁零一、陈振明转让股权，价格为10.85元/股、15.65元/股。同时，陈振明三次出让股权，交易对象分别为董静、程炳华、安义胜晖，对价分别为13.29元/股、10.85元/股、13.29元/股。豪特节能称，交易价格主要通过磋商及订约方共同协定厘定，从而导致每股定价存在差异。
频繁且价格悬殊的股权变动一度引发监管层高度关注。在2025年12月下发的《境外发行上市备案补充材料要求》中，监管层要求豪特节能就历次股权变动是否合法合规出具明确结论性意见；要求说明入股价格之间存在差异的原因，并就是否存在利益输送出具明确结论性意见。
根据新披露的招股书，豪特节能的股权更迭仍在持续发生。2025年12月，陈振明、李凌云合计向9名交易对象转让股权，交易价均为13.29元/股。豪特节能表示，价格系经相关方公平磋商后，参考交易特定因素所厘定。
然而，到了2026年1月，股权转让价格再度大幅提高。1月7日及27日，广州顶鑫分别向广州胜隆、上海砚禾川转让股权，交易价分别为22.15元/股、21.61元/股。到了3月，李凌云和陈振明的四次股权出让价格又跌回至18.96元/股。公司称，上述转让价系经公平磋商后，参考交易特定因素厘定。
4月，豪特节能在新三板挂牌时的2名股东分别以13元/股、8元/股的价格向涂亮、陈飞转让股权；同时陈振明亦从23名新三板挂牌时的股东处受让股权，价格在12.54元/股至24.31元/股。上述转让价格经磋商后厘定，并已考虑原始投资成本及资金年化利息。
