8月4日，深圳市禾望电气股份有限公司（以下简称“禾望电气”）正式披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.25亿元，同比下降8.43%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比大幅下滑35.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.24亿元，同比降幅更是达到45.54%。在行业周期下行与内部费用攀升的双重作用下，公司业绩呈现明显“变脸”态势，盈利水平显著承压。
业绩“变脸”：盈利水平大幅回落
从核心财务数据来看，2026年上半年禾望电气营收与利润双双收缩，且利润端跌幅显著大于收入端，主业盈利质量下滑尤为突出。其中扣非净利润近乎腰斩，直接反映出公司核心经营业务的盈利困境。
报告期内，公司基本每股收益为0.36元，较上年同期的0.54元下降33.33%；加权平均净资产收益率2.97%，同比减少2.32个百分点，盈利能力持续走弱。
值得注意的是，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额实现1.83亿元，较上年同期大幅增长205.91%，现金流状况显著改善。但现金流的回暖并未有效传导至利润端。
资产端来看，期末公司存货账面余额达11.05亿元，较上年末增长25.82%，存货规模持续攀升。其中库存商品、在产品均有不同幅度增长，若下游需求持续疲软，存货跌价风险将进一步加大。报告期内公司资产减值损失1715.19万元，较上年同期的622.55万元明显增加。
截至报告期末，公司总资产94.88亿元，归属于上市公司股东的净资产54.60亿元，分别较上年末增长2.21%和5.90%，整体资产规模保持平稳，但盈利端走弱。
新能源电控主业承压
作为国内新能源电控领域的核心厂商，风电变流器、光伏逆变器、储能变流器等新能源电控业务是禾望电气的收入支柱，该板块的波动直接决定公司整体业绩走向。2026年上半年，受新能源行业供需格局变化影响，公司核心主业面临明显增长压力。
分产品来看，新能源电控业务实现营业收入13.27亿元，同比下降12.90%，是拖累整体营收的核心因素；该板块毛利率为34.75%，较上年同期提升2.29个百分点，主要得益于成本管控与产品结构优化，但收入规模的大幅下滑抵消了毛利率提升的正向贡献。工程传动业务实现收入2.84亿元，同比增长25.74%，但受原材料成本上涨影响，板块毛利率41.63%，同比下滑6.08个百分点，呈现“增收不增利”特征。
分地区来看，行业分化特征更为显著。国内市场受装机增速放缓、产能过剩、价格竞争加剧影响，报告期内实现营业收入12.95亿元，同比大幅下降23.67%，本土市场需求疲软成为业绩承压的主要原因。海外市场则保持高速增长，期内实现境外收入3.88亿元，同比暴涨163.17%，但受海外渠道建设、本地化运营成本高企及汇率波动影响，境外业务毛利率为43.68%，同比大幅下滑10.97个百分点，规模扩张并未转化为对等的利润增量。
整体来看，尽管公司加速布局海外市场、拓展工程传动等第二增长曲线，但体量有限，尚不足以对冲核心新能源电控业务国内市场的下行缺口。
管理及财务费用均增逾六成
主业盈利收缩的同时，期间费用的大幅上涨进一步加剧了利润端压力，其中管理费用与财务费用的同比增幅均超过60%，成为拖累业绩的另一重要因素。
具体来看，报告期内公司管理费用为1.12亿元，较上年同期的0.69亿元同比增长62.68%。增长主要源于员工股权激励费用集中计提，本期股份支付相关费用显著增加。若扣除股份支付影响，公司上半年净利润为2.00亿元，同比下降19.26%，盈利下滑幅度有所收窄，也侧面印证股权激励摊销是管理费用高增的核心推手。
财务费用方面，报告期内发生3078.96万元，较上年同期的1906.36万元同比增长61.51%。主要原因在于公司海外业务占比快速提升，外币结算规模扩大，受汇率波动影响产生汇兑损失，直接推高了财务成本。
除此之外，公司持续保持高强度研发投入，上半年研发费用1.78亿元，同比增长7.63%；销售费用1.76亿元，同比小幅上涨6.38%，主要用于海内外市场渠道拓展。多重费用叠加之下，盈利空间被进一步挤压。
