多家煤炭上市公司近期发布一季度报告。受去年煤价回落影响，盈利紧张成为普遍问题。但3月以来，煤炭市场“淡季不淡”，煤价持续上涨，或为煤炭企业带来新机遇。
近期，中东局势持续复杂，面对复杂能源局势，煤电兜底保障的“压舱石”作用不断凸显。当前亚洲煤炭需求不断上升，进口煤价格上行让国产煤炭价格优势提升。未来，煤炭企业将紧跟需求变化、拓展市场，满足下游行业用煤需求，今年主要产煤省区煤炭产量有望稳中有增。
“增收难增利”仍是普遍问题
据国家统计局数据，今年一季度，全国规模以上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%。煤炭开采和洗选业实现利润总额同比增长6.7%、营业收入同比增长1.9%。通常来说，春节后至4—5月是煤炭市场淡季，因需求下降，煤炭价格多呈下行趋势，而今年煤炭市场“淡季不淡”，煤价不跌反升。
但如果单看1—2月，全国规模以上工业原煤产量同比减少230万吨，动力煤市场报价也低于去年同期水平。据中国煤炭工业协会统计，去年秦皇岛港5500大卡下水动力煤市场价格均值同比下降158.8元/吨，降幅达18.5%。尽管一季度以来煤炭价格持续回升，但仍较去年同期回落，对不少煤炭企业业绩造成影响。
从多家煤炭上市公司发布一季度报告看，火电出力增加、用煤成本较去年降低，多家企业电力业务同比增长。但作为业务主力的商品煤毛利和产量双降，“增收难增利”成为煤炭上市公司的普遍问题。
例如，作为全球最大煤炭上市公司之一的中国神华，一季度营收703.97亿元，同比小幅上涨1.17%，但净利润同比下滑10.73%。自产煤销售量及平均销售价格下降，导致自产煤毛利下降9.4%，电力业务虽扩张也难以抵消发电成本波动。
新集能源是中煤能源集团旗下的重要成员，一季度营收达到36.07亿元，同比上涨23.96%，但净利润仅微增3.08%至5.48亿元。虽然发电量和售电量大增带动营收，但煤炭价格回落、发电初期成本高以及煤电板块利润贡献降低，使得利润释放节奏无法跟上收入扩张。
煤电出力提升，用煤需求增长
3月以来，中东局势持续复杂。面对地缘冲突、能源市场波动，煤炭在我国能源安全中的作用不断凸显。燃煤发电的兜底保障作用提升，提振了煤炭需求，成为煤炭市场“淡季不淡”的重要原因。
中国煤炭运销协会统计显示，3月全社会用电需求平稳增长，火电发电量同比稳定增长、增速加快，发电供热用煤需求比较旺盛，电煤需求同比保持增长，是带动我国煤炭消费增长的主要动力。4月以来，各地气温继续回升，气电出力减少、火电生产负荷有所提高，上中旬火电发电量同比增长。
国家能源局综合司副司长、新闻发言人张星表示，3月为传统煤炭消费淡季，但4月以来，受中东局势影响，国际煤炭价格一度快速上涨，国际四大煤炭指数逆势上涨，最大涨幅达20%。3月份，动力煤中长期合同较2月上涨2元/吨，稳住了全国电煤供应的基本盘。3月底，动力煤现货平仓价较2月末上涨28元/吨、涨幅3.9%。国内煤价比国际煤价增幅低10个百分点以上，有力保障了国内能源安全稳定供应。当前国内煤炭市场总体呈现出“价格微涨、库存充足、供需平稳”的特征，煤炭兜底保障作用显著。
CCTD中国煤炭市场网董事长冯雨表示，今年以来的煤炭需求好于去年，电力、化工将驱动煤炭需求增长1.5%。而全年煤炭进口预计减量2500万—5000万吨，减量主要集中在二、三季度。二季度动力煤价格或将震荡上行，上涨高度紧密跟随中东冲突的实际演变。
进口紧张，煤企需拓下游市场
一季度国内市场的火热，也和国际煤炭供应局面变化有关。
中国煤炭工业协会指出，今年印尼、俄罗斯、蒙古国等主要进口煤来源国都存在产量、关税等方面的政策调整预期，进口煤价格优势可能减弱。而从需求侧来看，当前亚洲多国都在提升煤电出力，国际煤炭采购需求正在增加，而中东局势紧张又推高海运费，进一步推动了国际煤炭价格上涨。
作为我国重要的动力煤进口来源国，去年印尼煤占我国动力煤进口总量的58.5%，同比下降了12.4%，这也成为去年我国煤炭进口总量下降的核心因素之一。去年雨季延长使印尼矿区开采效率下降，该国还遭遇了电力供应危机，动力煤出口配额一再收紧。今年，印尼又大幅削减煤炭出口配额，将出口规模从去年的7.9亿吨下调至6亿吨。一季度，我国印尼煤进口量已同比下降4.3%。
国际煤炭供应的紧张，让近期的煤炭市场出现了进口煤价格高于国内煤的罕见现象。中国煤炭运销协会理事长刘志江说：“在进口煤价倒挂的局面下，煤炭行业企业需要积极拓展下游市场，提高内贸煤市场份额，全力保障下游用煤行业需求。”
但我国的煤炭进口来源多样，进口煤供应正稳定补充。1—3月我国累计进口煤炭同比增加143万吨、增长1.3%，一季度进口量创历史同期新高，煤炭供应、库存保持高位。
中国煤炭工业协会政策研究部主任郭中华表示：“煤炭企业将积极适应煤炭需求变化趋势，加强弹性生产和供应调节，增强煤供应弹性，保障下游用煤需求，部分新核准、新核增煤炭产能也将陆续释放。今年，新疆、陕西、内蒙古、山西等主要产煤省区煤炭产量有望稳中有增。”
点 评
对比近3年中国煤炭工业协会的《煤炭行业发展年度报告》可以发现，全国原煤产量逐年上升，而全国规上煤炭企业的营收、利润逐年下降已成为趋势。截至2025年，全国原煤产量再创历史新高，达48.3亿吨，煤炭行业实现利润总额却同比下降了41.8%，行业亏损面已达48.26%，连续多年“产得多、赚得少”困扰行业发展。
“产得多”说明煤炭作为中国的主体能源，需求量依然大。“赚得少”则反映出煤炭行业深层次变化，特别是近年煤炭价格的持续震荡。
当前中东局势复杂，扼紧了全球油气供应动脉。多国电力供应“降气增煤”，“淡季不淡”无疑是利好，或为煤炭行业带来新机遇。但也需看到，近年全球各地冲突不断，能源市场持续波动。如今，供需已不是影响大宗商品价格的唯一因素，资金、产能、政策和经济环境等共同决定着价格。近年来，油气价格涨跌互现，能源金属矿产价格频现异动，能源矿产的价格走势变得难以摸清。国际煤炭需求上涨、煤炭出口国的政策在调整、海运成本在提升，不同因素的影响正在叠加。
中国是煤炭净进口国，也是世界重要的煤炭生产国。构建弹性产能，让煤炭供应在高峰时刻顶得上，在淡季时段下得来，是适应世界煤炭市场变化的关键。而对于煤炭企业来说，做好两手准备同样重要。目前煤炭需求上涨、内贸煤价格优势明显，积极增产、扩展下游市场是重点。而面对未来可能的煤价下降，从新能源、装备制造等产业中寻找新的增长点，或将煤炭资源转化成为氢能、煤制油气和新材料等高价值产品，或许是适应市场波动，避免被动遭受价格冲击的重要手段。
文丨本报记者 杨沐岩
