美国石油生产商Diamondback Energy近期采取了一项十分特殊的对冲手段，通过期权在未来几个月内以每桶约-42美元的价格卖出美国WTI原油与全球布伦特原油之间的价差。
具体而言，该公司投入近7000万美元购入基差看跌期权，计划在2026年第二季度和第三季度分别以-41.67美元/桶和-42.76美元/桶的价格预定未来的超底价卖权，也就是当WTI原油价格与布伦特原油价差跌破相应价格水平时，仍有人接手他们的原油。
这份期权还锁定了买卖数量，第二季度至多为每日25.5万桶，第三季度至多为29万桶。假设WTI原油比布伦特原油便宜50美元/桶，这一操作将使Diamondback Energy每桶净赚约8美元，一个季度就能为其赚取近2亿美元，以抵消钻探亏损。
令业内担忧的是，这一期权生效的条件目前来看极为苛刻，WTI与布伦特原油的差价在-10美元/桶左右。Diamondback Energy实际上在对冲美国政府禁止石油出口的潜在政策带来的风险，而这可能给国际原油市场带来更加巨大的打击。
风险正在变大
如果美国禁止原油出口，其将导致国内原油库存上升，因为美国炼油厂通常加工的国内原油量低于国内产量。这将迅速压低WTI原油价格，并扩大其与布伦特原油的价差。
2011年，在解除美国石油出口禁令之前，WTI原油价格一度比布伦特原油价格低28.07美元。而鉴于美国近年来石油产量已大幅攀升，如果现在禁止出口，价差可能会更大。
特朗普政府曾表示不会禁止石油出口。然而，加州民主党众议员Brad Sherman周四提出一项法案，试图在伊朗战争期间停止美国产石油的出口。这再次引发了市场的担忧。
研究公司Energy Aspects的衍生品主管Tim Skirrow表示，Diamondback Energy作为美国石油生产商，WTI原油价格大幅下跌将对他们造成非常严重的冲击，因此除了常规的对冲之外，该公司正在寻求更多的对冲手段。
不过，若WTI原油价格较布伦特原油价格的折让幅度在此期间没有扩大到每桶42美元以上，Diamondback公司就将损失7000万的权利金。
Skirrow补充称，在正常的市场情况下，这种基差看跌期权生效的可能性非常非常低。但是，鉴于美国中期选举临近，并且可能出现石油出口禁令，他认为可能性正在变高。
此外，Skirrow也强调，Diamondback为这笔期权支付的权利金也异常之高。这笔交易相当于为每桶油支付1.24美元与1.52美元的期权费，但他认为通常此类费用仅为每桶20美分左右。
