信达证券近日发布钢铁行业周报：截至5月1日，样本钢企高炉产能利用率89.6%，周环比下降0.16百分点。截至5月1日，样本钢企电炉产能利用率60.4%，周环比下降1.50百分点。截至5月1日，五大钢材品种产量757.1万吨，周环比下降8.39万吨，周环比下降1.10%。截至5月1日，日均铁水产量为238.9万吨，周环比下降0.42万吨，同比下降5.45万吨。
以下为研究报告摘要：
本期内容提要：
上周市场表现：上周钢铁板块下跌0.28%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨0.24%，长材板块上涨0.26%，板材板块下跌2.20%；铁矿石板块上涨3.79%，钢铁耗材板块上涨3.44%，贸易流通板块下跌0.423%。
供给情况。截至5月1日，样本钢企高炉产能利用率89.6%，周环比下降0.16百分点。截至5月1日，样本钢企电炉产能利用率60.4%，周环比下降1.50百分点。截至5月1日，五大钢材品种产量757.1万吨，周环比下降8.39万吨，周环比下降1.10%。截至5月1日，日均铁水产量为238.9万吨，周环比下降0.42万吨，同比下降5.45万吨。
需求情况。截至5月1日，五大钢材品种消费量909.5万吨，周环比下降15.86万吨，周环比下降1.71%。截至5月1日，主流贸易商建筑用钢成交量11.8万吨，周环比增加0.28万吨，周环比增加2.48%。
库存情况。截至5月1日，五大钢材品种社会库存1214.2万吨，周环比下降37.05万吨，周环比下降2.96%，同比增加18.61%。截至5月1日，五大钢材品种厂内库存433.7万吨，周环比下降17.60万吨，周环比下降3.90%，同比增加2.43%。
钢材价格&利润。截至4月30日，普钢综合指数3525.8元/吨，周环比增加20.96元/吨，周环比增加0.60%，同比增加0.48%。截至4月30日，特钢综合指数6644.5元/吨，周环比增加0.43元/吨，周环比增加0.01%，同比下降0.04%。截至4月30日，螺纹钢高炉吨钢利润为114元/吨，周环比增加19.0元/吨，周环比增加20.00%。截至4月30日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-28元/吨，周环比增加11.0元/吨，周环比增加28.21%。
原燃料情况。截至4月30日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为772元/吨，周环比上涨5.0元/吨，周环比上涨0.65%。截至4月30日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比上涨30.0元/吨。截至4月30日，一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比持平。截至5月1日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.68天，周环比增加0.1天，同比增加0.5天。截至5月1日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.23天，周环比增加2.1天，同比下降0.6天。截至5月1日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.47天，周环比增加0.7天，同比增加2.1天。
上周，截至5月1日，日均铁水产量为238.9万吨，周环比下降0.42万吨，同比下降5.45万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降2.96%，五大钢材品种厂内库存周环比下降3.90%。上周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨5.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨30.0元/吨。需注意的是，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，扩大优质商品和服务供给推动消费升级。强调增强货币政策前瞻性、灵活性与针对性，保持市场流动性充裕，深挖内需潜力，推进全国统一大市场建设、整治行业内卷竞争。同时明确稳地产、推进城市更新，后续地产、基建配套政策有望陆续落地。我们认为，随着钢铁行业反内卷有序推进、地产行业持续维稳、"六网"等新型基建重点发力，钢铁供需格局有望加速改善，钢材需求或延续"工业材强于建筑材"的结构性分化。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。（信达证券 高升,刘波,李睿）
