4月以来，国内混合二甲苯市场价格深跌后快速反弹，价格自月初高位大幅下挫，中下旬跌至阶段低点，随后快速反弹，估值水平在超跌后逐步修复。这一轮波动背后，既有原油等外部因素扰动，更反映出产品自身供需结构与市场情绪的深层变化。
中上旬，混合二甲苯市场开启下跌模式。导火索是美伊临时停火消息引发地缘风险溢价下降，原油回落拖累市场心态。然而，真正导致价格“失控”式下跌的，是产品自身脆弱的消费结构。
混合二甲苯的消费主要依赖PX和汽油混调两个方向。4月汽油批发价持续下跌，混调需求十分低迷，在行情下跌环境下，贸易商及下游用户基于避险情绪普遍退场观望，买气急剧萎缩。需求端的缺失使得供应压力迅速向上游生产端集中，尤其是山东等地炼厂库存压力攀升。为缓解库存压力，地炼企业不得不频繁降价促销，形成“跌价—观望—再跌价”的负向循环，最终导致价格超跌。以江苏港口现货价格为例，4月20-22日价格跌至6850元/吨附近，较月初高点下跌约1400元/吨。
进入4月下旬，市场风向转变，一方面，美伊和谈不顺，原油价格连续反弹，为市场提供了外部提振，但更关键的是内在估值修复动能的启动。
从基本面看，混合二甲苯的供需矛盾并不突出。尽管汽油混调需求低迷，且部分PX工厂检修，但PX与混合二甲苯价差处于历史宽水平，短流程生产盈利强劲；同时亚洲美金价格坚挺，二甲苯出口套利空间大，需求端支撑相对较强。多空因素交织下，市场变量更多在于交易情绪的变化。
随着原油连续走高，叠加江苏港口呈现快速去库，市场情绪发生显著转变。基于价格已处于阶段性低位，且对未来原油、PX等相关产品趋势的判断，贸易商及下游采购意愿明显增强，买气回归带动现货成交放量。截至4月28日，江苏港口现货商谈价格涨至7550元/吨附近，较低点反弹约700元/吨。
纵观5月，混合二甲苯市场整体供需矛盾仍然不深，计划内检修较多，供应量预期较低。在经历4月的深跌反弹之后，市场价格阶段性底部位置较为清晰，结合当前上下游产品价格点位，混合二甲苯的估值水平仍然较低，预计5月估值有望继续向上修复，叠加原油偏强的作用，整体价格趋势预期上涨。然而，中东地缘政治形势演变、原油价格波动等不确定因素依然存在，也将使后续混合二甲苯市场价格走势面临一定变数。（混合二甲苯分析师：薛静）
