近期国际油价受美伊局势升级、美元指数下跌、北海现货市场收紧等因素影响大幅上涨，布伦特原油价格一度突破70美元/桶关口，创2025年9月以来新高。2月2日，伴随美伊约定和谈时间地点，地缘局势降温，美元指数反弹，布伦特原油价格大幅下跌，单日跌幅超过5%。
1月中下旬美国与伊朗寻求谈判，但呈现僵持局面。伴随美方释放针对伊朗核设施扩大军事选项的信息，地缘风险升级。此后，有消息人士透露，伊朗愿意关闭或暂停核计划，这被视为一项重大让步，但其更倾向于采纳去年提出的建立区域性核电生产联合体的提议。伊朗方面强调解除制裁是外交博弈的核心诉求。
2025年11月起，乌克兰无人机袭击俄罗斯黑海CPC（里海管道联盟）码头，约40万桶/日哈萨克斯坦轻质酸油出口下降。1月，哈萨克斯坦油田减产，欧洲炼厂寻求替代原料，加大WTI采买，带动跨大西洋运费与即期布伦特走强，即期布伦特贴水走强至2美元/桶上方。此外，欧美遭遇严重寒潮，天然气价格暴涨，带动油品取暖需求，美国北达科他州原油生产中断，1月，经合组织国家原油库存下降，支撑布伦特月差走强。
另一方面，欧佩克国家原油出口量高位，亚太地区受制裁原料浮仓高企，压制中东市场现货采买，迪拜市场转向期货溢价结构，伴随后续委内瑞拉等原料竞争压力，预计中东主要生产国3月将进一步下调官方销售价格。基本面分化，迪拜原油基准对布伦特原油折价不断扩大，1月EFS价差（布伦特—迪拜期货掉期价差）均值为1.55美元/桶，较12月环比上涨38美分/桶，这也使得以即期布伦特计价的西非原油失去对亚洲买家的经济性。
1月中旬，美国有意“占领”格陵兰岛，并宣称将对部分欧盟国家征收关税，引起欧盟国家强烈不满，此后丹麦等国家养老金宣布将卖出其持有的美债。此外，近期美国与委内瑞拉、伊朗地缘摩擦，市场对AI题材下美股泡沫风险担忧引发美元跳水，美元指数跌至96以下。达沃斯论坛后，美国方面宣布与欧盟国家达成初步框架协议，并撤回关税威胁，美国国债市场趋于稳定，美国货币政策会议保持联邦基金利率不变，美元指数重新回升。
展望后市，国际油价仍受美伊谈判进程影响。地缘风险溢价造成绝对价格波动，整体风险倾向下行。月差方面，近期CPC港口泊位恢复出口，哈萨克斯坦吉兹油田恢复生产，即期布伦特现货升贴水开始下行，同比维持高位。由于运费高企，长途到亚洲套利物流窗口关闭，预计迪拜4月采购周期受到一定支撑，但4月亚太地区整体处于春检周期，炼厂进料绝对量环比减少，迪拜市场现货走强空间有限。受外盘EFS价差走扩等影响，近期国内SC原油与布伦特价差快速走弱，与迪拜价差高位震荡。由于地方炼厂加大对俄罗斯原油采买、迪拜市场短期面临支撑、中东—亚太VLCC油轮运费再度上涨，多空因素交织，后续SC原油内外价差预计维持高位震荡格局。（作者系永安期货能化分析师）
